来自 专利查询 2021-06-10 12:31 的文章

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即使是不经意的金融市场观察人士也不太可能错过导致《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》("多德-弗兰克")第913节的经常激烈辩论。1该条款要求证券交易委员会("SEC"或"SEC")开展一项研究,以评估,为经纪交易商及投资顾问提供个性化的投资建议及向散户投资者提供证券方面的建议的现行标准的有效性。多德-弗兰克进一步授权委员会制定规则,以解决相关谨慎标准中的任何缺陷,包括有权为向散户投资者提供个性化投资建议的经纪商-交易商建立一个诚信的谨慎标准,该标准将与投资项下适用于投资顾问的标准相同1940年顾问法("顾问法")。虽然关于第913条的争论主要集中在信托照管标准的适当轮廓上,金融业监管局("FINRA")已经在立法的另一个重要方面取得了领先。2 FINRA监管通知10-54要求对概念提案进行评论,该提案要求FINRA成员在与零售客户建立业务关系时或之前向客户提供书面声明描述(i)其提供的账户和服务的类型,(ii)与此类账户和服务相关的任何冲突,以及(iii)公司对零售客户的其他责任的任何限制(概念提案)。3具体而言,设想的披露文件将说明:由经纪交易商对其零售客户,包括对此类产品和服务范围的任何限制(例如,对研究范围类型的限制,或提供的产品可能由经纪交易商的附属公司发起或赞助的事实);与向散户投资者提供的特定经纪账户和服务相关的所有费用,包括该等费用是否可转让;经纪交易商或其注册代表在推荐某些产品时给予的经济激励,包括客户推荐安排或支付率等根据销售的产品或服务的不同而有所不同的代表;经纪人-交易商与其客户之间可能产生的一般利益冲突,包括与服务多个客户相关的利益冲突,以及对如何管理此类冲突的描述;以及对公司对其客户的责任的限制(例如。,在许多方面,概念提案是一个稳定趋势的延续,即加强向投资者披露有关经纪交易商服务和冲突的信息。例如,2003年,委员会工作人员敦促每一家金融服务公司对其业务进行"自上而下"的审查,目的是查明和解决各种利益冲突,证券交易委员会主席和委员们对向经纪交易商和投资顾问的客户进行有意义和可理解的披露的重要性进行了评论。5此外,《顾问法》第202(a)(11)-1条规定,在哥伦比亚特区巡回上诉法院因其他原因撤销之前,6将财务规划和全权委托经纪账户视为投资咨询服务,导致许多经纪交易商参与概念提案和多德-弗兰克法案所设想的自我评估。事实上,一些经纪交易商目前制作并向投资者提供有关其与客户关系性质的详细披露(包括经纪交易商作为投资顾问的职责与作为经纪交易商的职责之间的区别)、各种产品和服务的定价和相关风险,以及补偿代表。在根据多德-弗兰克法案,这一概念提案为成员公司提供了一个机会,让他们尽早了解服务于散户投资者的公司将承担哪些新的披露义务。在这方面,侵犯肖像权,除其他事项外,经纪交易商在制定注释:范围向散户投资者提供的产品和服务;审查与零售产品和服务提供有关的任何冲突,并评估如何管理这些冲突;解决特定潜在利益冲突的最佳方式,例如,与零售客户进行主要交易的适当机制;7任何新的披露义务将适用的客户类型。有趣的是,虽然多德-弗兰克法案将"零售客户"定义为从经纪人-交易商或投资顾问处收到有关证券的个性化投资建议并主要用于个人、家庭或家庭目的的任何自然人(或其法定代表人),概念提案将对这一术语使用较窄的定义。根据概念提案,"零售客户"是指不符合NASD规则的"机构账户"的任何客户,实际上不包括总资产至少为5000万美元的自然人;8向客户提供披露材料的最有效方式,专利代理商,包括电子传递的使用;协调这一领域任何新的FINRA义务的时间和需要,特别是考虑到即将进行的委员会研究和《多德-弗兰克法案》下可能的后续规则制定;以及促进企业间可比披露与为单个企业提供灵活性以满足要求的相对重要性任何新的规则。经纪人-向尚未提供服务的零售客户提供服务的交易商应认真考虑多德-弗兰克法案的可能后果,以及委员会关于经纪-交易商和投资顾问谨慎标准的研究报告。这应包括根据法规和监管审查可能产生的监管变化,评估公司业务的各个部分。概念提案提出了一些对公司非常重要的问题,并为经纪交易商提供了一个绝佳的机会,帮助他们制定一个框架,以最有效、最有效地向散户投资者提供有用的信息披露。1《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010),Pub。五十、 No.111-203,124 Stat.1376(2010)。2多德-弗兰克法案还指示委员会促进经纪交易商和投资顾问向其客户清楚、更好地披露一系列项目,包括客户与经纪交易商或投资顾问的关系性质。多德-弗兰克§913(l).3 FINRA监管公告10-54,服务、冲突和责任的披露(2010年10月),可用网址:@ip/@reg/@notice/documents/notices/p122361.pdf。为了实施概念提案中讨论的披露项目,FINRA必须向委员会提交一份拟议的规则变更,委员会随后将在《联邦公报》上公布该提案,征求公众意见。委员会必须批准提议的规则才能生效。4美国证券交易委员会执行司司长斯蒂芬•M•卡特勒在国家监管服务投资顾问和券商合规/风险管理会议(2003年9月9日)上的讲话网址:。5见美国证券交易委员会委员Elisse B.Walter,在证券交易委员会公开会议上的开幕词:对ADV表格(最终规则)的修正(2010年7月21日),版权图片网站,可查阅网址:高级.htm;Mary L.Schapiro,SEC主席,在SEC的演讲:展望未来和前进(2010年2月5日),可用网址:鳍。Planning Ass’n v.SEC,日本外观专利,《联邦地区法院判例汇编》第3编第482卷第481页(哥伦比亚特区巡回法庭,2007年)。7《顾问法》第206(3)-3T条规定了一种临时手段,通过这种方式,同样注册为经纪交易商的非全权投资顾问可以在获得每个客户可撤销的预期书面同意后与其顾问客户进行主要交易,受某些书面或口头披露和逐笔交易许可要求的约束。这项规定将于2010年12月31日到期,委员会似乎不会采取行动阻止该规则到期。如果欧盟委员会最终根据多德-弗兰克法案授予的权限采用了一种信托谨慎标准,中国专利奖,公司可能需要考虑《暂行规则》和其他处理本金交易的手段的有效性。8"机构账户"包括(A)银行、储蓄和贷款协会、保险公司或注册投资公司的账户,(B)注册投资顾问,以及(C)总资产至少为5000万美元的任何其他实体(包括自然人)的账户。NASD规则3110(c)(4)。