来自 专利查询 2021-06-10 16:57 的文章

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近年来发展起来的"第一留置权"和"第二留置权"融资结构使借款人能够提高杠杆率,并允许贷款人扩大其在有担保债务市场的投资选择。这些分层的留置权融资结构取决于第一留置权贷款人和第二留置权贷款人之间的债权人间协议,以确定两级债务的相对优先权和权利。反过来,这些债权人间协议依赖破产法典第510(a)节,以确保在借款人。但是在质询的基础上,首先对所有情况下的贷款人提供留置权(第510节)。在Westpoint Stevens,2第二巡回上诉法院根据沉默原则裁定,第一留置权贷款人不能对将价值转移给第二留置权贷款人并因此违反债权人间协议的裁决提出上诉。在Trump Entertainment案中,3新泽西州破产法院认为,《破产法典》第1129(b)条的"强制执行"规定为第510(a)条提供了一个例外,即如果第11章计划在"强制收购"下可以确认,中国专利搜索,则债权人间条款不必得到满足要求。一起, 这两项判决表明,不能假定破产时债权人间协议的可执行性,第一留置权贷款人可能被要求谨慎和战略性地保护他们的合同资历Westpoint Stevens判决和法定Mootness破产法第363(m)条规定,根据第363条批准的出售的"上诉撤销或修改"不影响"出售的有效性"买方,除非该项出售在上诉前被搁置。5这项"法定沉默"规则保护已完成的破产出售不受上诉的质疑,从而提高不动产的销售价值。但是,正如Westpoint Stevens的判决所证明的,音乐版权怎么申请,第363(m)节也会对第一留置权贷款人的权利产生不利影响,因为第一留置权贷款人并未明确保留其与第二留置权贷款人有关的债权人间权利。6西点军校案涉及两组有担保贷款人之间争夺对债务人业务的控制权。第一集团,由Wilbur L.Ross,Jr.领导,持有债务人4.88亿美元第一留置权债务的大部分。第二集团由卡尔·C·伊坎(Carl C.Icahn)领导,持有1.65亿美元第二留置权债务的大部分,以及第一留置权债务的40%。当一项协商一致的计划似乎无法达成时,债务人提议根据第363节出售其资产。在两个集团在拍卖会上进行竞价战后,伊坎集团成为胜利者,并获得破产法院的批准,根据第363(b)条购买债务人的资产。根据伊坎集团收购的条款,新的伊坎实体将购买威斯特点资产,第一和第二留置权将被解除,新实体的股权将在第一留置权贷款人之间共享(将获得价值4.89亿美元的股份,其第一留置权的价值在销售订单中确定),第二留置权贷款人(将获得价值9500万美元的股份)和伊坎集团(将以1.87亿美元现金购买新实体的股份)。这种出售结构确保伊坎集团将通过分配给它的新实体的股权,获得债务人业务的多数控制权,因为它拥有第一留置权和第二留置权,加上它购买的股权现金。那个罗斯集团的其他第一留置权贷款人反对伊坎集团的交易,并寻求在出售收益中获得更大的股份。在向地方法院提出上诉后,这些第一留置权贷款人决定暂缓出售。然而,怎么查询专利有没有注册,Ross集团并没有就中止提起诉讼并试图阻止交割,而是通过规定同意,只要向第二留置权贷款人的股权分配被推迟,等待有关第一留置权贷款人和第二留置权贷款人的相对权利的进一步诉讼,允许出售结束贷款人销售结束,上诉时,地区法院认为,向第二留置权贷款人分配股权违反了第一留置权贷款人与第二留置权贷款人之间的债权人间协议,因为大多数债权人间协议规定,除非第一留置权贷款人以现金全额支付,否则第二留置权贷款人无权获得任何分配。7区域法院随后命令出售已分配给第二留置权贷款人的股权,并支付出售所得的现金收益第一留置权贷款人第二巡回法院推翻了判决,笔名申请版权,认为第363(m)条禁止地方法院修改销售令。第一留置权贷款人罗斯集团辩称,第363(m)条并未对其上诉进行辩论,声称他们并未质疑债务人资产出售的有效性,而是质疑将出售所得收益分配给债务人的有担保贷款人以满足其留置权的单独规定。第二巡回法庭驳回了这一论点,声称"我们没有管辖权审查整个销售订单,而不仅仅是实际的销售交易。"8它强调了破产时"确保销售的最终性的独特重要利益",并得出结论认为,被质疑的条款属于第363(m)条的范围,因为它们是伊坎集团收购债务人企业的投标书的组成部分。法院的理由是,所出售的是"为控制债务人的企业而出售",因此,法院只能在保留伊坎集团的控制权的情况下重新审议出售令。尽管如此,第二巡回法院同意地方法院的意见,即债权人间协议禁止将股权分配给第二留置权贷款人。作为对Ross集团的部分补救措施,第二巡回法院命令将其他可分配给第二留置权贷款人的11%的股权分配给第一留置权贷款人,将剩余的第二留置权分配给伊坎集团(以保持控制权)和非伊坎集团少数股权第二留置权贷款人(他们没有同意在上诉前暂缓分配股权的规定)。9特朗普娱乐公司的决定和"填塞"计划中的从属权特朗普娱乐公司案涉及第一留置权和第二留置权贷款人之间为控制新泽西州大西洋城特朗普赌场而进行的另一场竞争。以伊坎为首的一个集团持有债务人的第一留置权债务(4.88亿美元)的多数,提出了一项重组计划,将第一留置权债务转换为重组债务人100%的股权,并消灭第二留置权债务以及大部分无担保债务和股东。持有债务人大部分第二留置权债务(12.5亿美元)的集团提出了一项竞争计划,用现金(1.25亿美元)和担保贷款(3.34亿美元)来满足第一留置权债务,并规定第二留置权贷款人通过认购权投资2.25亿美元,并获得重组债务人75%的股份衡平法破产法院根据第1129节的每个条款对两个计划进行了确认分析,得出结论认为两个计划都符合确认的要求。它指出,第一留置权计划使债务人去杠杆化,并有更好的财务前景,第一留置权贷款人可以适当接管债务人,而不给其他债权人留下任何东西,版权怎么查找,因为债务人的价值低于第一留置权债务(4.88亿美元)。但它行使其自由裁量权来确认第二留置权计划,认为它更优越,因为它受到更多债权人的青睐,向第一留置权贷款人提供其有担保债权的价值,并给第二留置权贷款人一个参与债务人的上行潜力的机会重组破产法院驳回了反对第一留置权贷款人,该计划违反了债权人间协议,在第一留置权贷款人全额支付现金之前给予第二留置权贷款人价值。法院承认,从属协议在根据第1129(a)节确认的合意计划中通常是可执行的,因为第1129(a)(1)节"要求计划符合第11编的规定,包括§510(a)。"第510(a)节反过来规定,"从属协议在[破产]案件中可强制执行。。。但法院仍然认为,当一方当事人寻求确认"填鸭式"计划时,本规则的例外情况适用,因为第1129(b)节规定,"尽管存在第510(a)节,"法院"应"确认计划,如果它符合"填鸭式"计划"要求破产法的强制规定一般要求法院确定该计划不存在不公平的歧视,并且对持异议的群体是公平和公平的,包括有担保债权人收到其有担保债权的价值,以及无担保债权人在次级利息收到任何价值之前收到全额付款的要求。因此,法院认为,该计划可以根据第1129(b)条予以确认,即使它违反了债权人间协议,只要符合法定的强制标准,合同债权人间协议就不必得到满足。法院的分析并没有要求法院决定债权人间协议是否真的被违反了,不管是否被违反,该计划可以根据第1129(b)节"塞满"第一留置权贷款人。11虽然特朗普的裁决已被上诉,但如果在上诉中维持原判,则可以确立一个重要的先例,即当事方当在计划确认上下文中导航时,以及在协商债权协议时,应注意开始。那个底线西点军校和特朗普娱乐公司的决定表明,在某些情况下